一周钢铁板块指数涨幅为0.94%，管材和板材板块表现较好。本周上证指数跌幅为0.18%；深证成指跌幅为1.40%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为0.94%。依照我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，钢铁板块三级子行业包括管材、板材、特钢几大板块，本周（2025年11月08日-2025年11月15日）管材和板材板块涨幅分别为3.32%和0.05%；今年以来，板材和特钢板块涨幅分别为31.15%和20.89%。本周钢铁板块个股中有30家上涨，上涨和下跌的个股占比分别为66.67%和33.33%。
本周钢材市场行情报价平稳运行：价格这一块，本周（截止11月14日）钢材综合价格指数为91.16，较上周下跌0.10。本周螺纹钢均价为3233.40元/吨，较上周上涨5.60元/吨，涨幅0.17%；本周热轧板均价为3359.60元/吨，较上周下跌18.40元/吨，跌幅0.54%；本周大中型材均价为3461.00元/吨，较上周下跌5.00元/吨，跌幅0.14%。库存方面，截止2025年11月13日，螺纹钢社会库存415.65万吨，同比增加44.08%，周环比减少2.34%；热轧社会库存333.09万吨，同比增加31.34%，周环比减少0.01%；冷轧板社会库存133.16万吨，同比增加14.19%，周环比减少1.81%；线.48万吨，同比减少5.26%，周环比增加0.95%。
2025前三季度利润修复，行业效益显著改善。2025年前三季度，从业绩来看，中钢协重点统计钢铁企业累计营业收入为4.56万亿元，同比下降2.36%；经营成本为4.26万亿元，同比下降3.88%，收入降幅小于成本降幅1.52个百分点；总利润960亿元，同比增长1.9倍，行业效益相比去年同期显著改善；销售利润率为2.1%，同比上升1.39个百分点。从供需结构来看，据国家统计局数据，前三季度，全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，预计全年仍将保持同比下降，实现粗钢产量调控目标；生产生铁6.46亿吨，同比下降1.1%；生产钢材11.04亿吨，同比增长5.4%。前三季度，国内折合粗钢表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%。行业盈利显著改善，根据SW钢铁指数成分股计算，2025Q3钢铁板块实现盈利收入4801.23亿元，同比增加0.07%；实现总利润130.87亿元，环比增长12.51%，同比扭亏为盈。从盈利水平来看，二级子行业中SW普钢总利润占比最高，约为58.38%。
投资建议：近日钢企陆续发布2025前三季度业绩报告，龙头钢企归母净利润高增，行业整体盈利能力修复。在供给侧反内卷持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中；从需求侧看，特钢有望受益于制造业升级和AI转型。中长期来看，我们大家都认为普钢有突出贡献的公司有望受益于行业供需格局的改善。建议关注：受益于行业供需格局改善的普钢板块龙头公司，基本面向好的特钢板块相关龙头公司等。
风险提示：供给侧收缩没有到达预期的风险；下游地产基建等需求没有到达预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；国内外政策的不确定性风险等。
